Anysphere, la societa' madre dell'editor di codice Cursor, sta chiudendo un round da circa 2 miliardi di dollari a una valutazione pre-money superiore ai 50 miliardi, secondo CNBC e The Information. Il deal, gia' oversubscribed, e' co-guidato da Andreessen Horowitz con NVIDIA e Thrive Capital come investitori esistenti che raddoppiano, mentre Battery Ventures dovrebbe entrare per la prima volta. Se il round si conferma ai 50 miliardi, Cursor diventa il piu' grande "AI native" della storia per multiplo prezzo/ARR, valendo 25 volte il proprio fatturato annualizzato.
La cifra fa rumore per un motivo: solo sei mesi fa, a novembre 2025, Anysphere aveva chiuso un round da 2,3 miliardi a 29,3 miliardi di valutazione. Significa che la societa' di Michael Truell sta crescendo, in equity, a un ritmo paragonabile solo a OpenAI dopo il rilascio di GPT-4. Il segreto e' nei numeri di crescita del fatturato.
Da 100 milioni a 2 miliardi di ARR in 13 mesi
Cursor ha toccato 100 milioni di ARR a gennaio 2025, 500 milioni a giugno, 1 miliardo a novembre 2025 e 2 miliardi a febbraio 2026. A oggi, ad aprile-maggio, l'ARR e' stimato intorno a 2,3 miliardi. Si tratta della crescita piu' rapida mai registrata da un prodotto software in storia: piu' veloce di Slack, di Zoom durante la pandemia, della prima fase di ChatGPT Enterprise.
Il prodotto - un fork di VS Code modificato con un layer agentico nativo - costa 20 dollari al mese per la versione Pro e 40 per Ultra, e ha tre milioni di sviluppatori attivi mensili dichiarati. La metà' del fatturato arriva da contratti enterprise: secondo Yahoo Finance, oltre 7.000 aziende pagano abbonamenti team, fra cui Stripe, Shopify, Datadog, Vercel e oltre 200 societa' Fortune 500.
Cosa fa Cursor che VS Code non fa
L'argomento di Cursor verso gli sviluppatori e' sintetico: "vibe coding", ovvero la capacita' di chiedere a un agente di scrivere o modificare codice attraversando piu' file, con consapevolezza dell'intero repository. La versione attuale, basata su Claude Opus 4.7 come modello predefinito e con la possibilita' di switch a GPT-5.5 o Gemini, gestisce task asincroni che durano ore. Il nuovo "Background Agent" introdotto a marzo permette di delegargli pull request complete: analisi delle issue, refactor, scrittura di test, apertura PR su GitHub, attesa di review umana.
La differenza piu' marcata rispetto a Windsurf (l'editor concorrente acquisito da Cognition per 250 milioni nel luglio 2025) e' la latenza: Cursor mantiene la maggior parte delle operazioni in-IDE con un autocomplete proprio, riservando le chiamate al modello remoto solo per i task piu' grandi. Il risultato e' un'esperienza percepita come piu' fluida.
Il problema dei margini: Anthropic e' fornitore e rivale
Il valore record di Cursor convive con una preoccupazione strutturale: oltre il 60% del costo del prodotto va in chiamate API a Anthropic, e Claude Code - l'agente da terminale di Anthropic stessa - e' un competitor diretto in espansione. The Information ha calcolato che il margine lordo "puro" di Cursor sui task piu' pesanti e' del 18%, contro il 70-80% tipico di un SaaS infrastrutturale. La risposta di Truell e' stata l'introduzione di un proprio modello, Composer-2, addestrato in casa con licenza Mistral e Llama 4, che riduce di un terzo il costo per task ripetitivi.
Il timore secondario sono i forks: Continue.dev e' open-source, Anthropic lo ha integrato nel suo ecosistema ad aprile, e per le grandi aziende che non vogliono dipendere da un solo vendor sta diventando un'opzione concreta. Bloomberg riporta che oltre il 15% dei nuovi clienti enterprise di Anthropic sceglie Continue al posto di Cursor per i timori di dipendenza.
Una valutazione da 50 miliardi: bolla o consacrazione?
I 50 miliardi pongono Cursor sopra a societa' come Stripe (alla sua peak valuation), Databricks o Figma. Il rapporto prezzo/ARR di 25x e' superiore al multiplo di OpenAI (15x), e dipende dall'assunzione che il mercato del coding agentico - che secondo CNBC ha superato i 7 miliardi di dollari di ricavi annualizzati ad aprile - continui a crescere al ritmo del 200% l'anno fino al 2028.
I bear cases sono noti: i modelli diventano commodity, i margini si comprimono, i grandi (Microsoft con Copilot, Google con Gemini Code Assist, JetBrains AI Assistant) attaccano i bundle dei propri clienti enterprise. I bull cases - sostenuti da Andreessen Horowitz nella nota agli investitori - puntano sul fatto che il workflow di programmazione cambia piu' lentamente del modello: chi controlla la finestra in cui lo sviluppatore vive otto ore al giorno cattura il valore.
Il round, secondo le fonti di TheNextWeb, dovrebbe chiudersi formalmente entro fine maggio. Anysphere prevede di usarlo per assumere 400 persone (oggi sono circa 350), aprire uffici in Europa - molto probabilmente Londra e Berlino - e accelerare lo sviluppo di Composer-3, il modello proprietario che dovrebbe debuttare in autunno.
